美债利差走阔 高收益债持续上涨

美债利差走阔 高收益债持续上涨
原标题:美债利差走阔,高收益债持续上涨
  来源:云锋金融

  一级市场回顾
  一级市场发行规模较前周下降,行业上以地产债为主。上周,中资美元债发行数量为 12只(不包括已定价未发行的债券),发行规模为 31.72 亿美元,较前周 40.2 亿美元小幅收缩,发行债券平均票息为 4.22%,较前周下调 32bp。评级上,上周发行美元债中投资级 3 只,高收益 4 只,无评级 5 只。行业上,房地产 6 只,其余行业 6 只。期限上以中短期为主,其中 1 年(包括)以内中资美元债 4 只,1-3 年期 5 只,3-5 年期 1 只,5-10年期 2 只。
  二级市场回顾
  美元走势疲软向下,美债收益率长短端利差走阔。上周,10年期美国国债到期收益率上行4.98bp至0.95%,2年期国债收益率小幅下降0.6bp至0.121%,两者利差扩大4.38bp至82.52bp。美元流动性上,LIBOR-OIS利差上行1.625bp至0.173%,美元指数下行0.96至90.02,隐含通胀预期为1.95%,比前周上升8bp。
  市场情绪企稳回暖,中美主权债CDS均小幅下降,两者利差扩大。上周,芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行1.74至21.57,市场情绪企稳回暖,美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差扩大0.96bp至25.51bp,其中我国主权债CDS下降1.52bp至27.77bp,美国投资级债CDS下降0.57bp至53.28bp。资金上,iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流出6.072亿美元。
  中资美元高收益债大幅上涨,投资级债小幅下跌。上周,中资美元投资级债券回报为-0.07%,利差下行1.7bp至177bp,最差收益率基本维持在2.23%左右。高收益债券回报为0.54%,利差大幅下行29.6bp至734bp,最差收益率大幅下行29.3bp至7.53%。
  中资美元债价格异动情况
  在涨跌幅排行榜中,行业上,地产与油服行业相对涨势较好,评级上,投资级与高收益债涨跌互现。在涨幅前十的债券中,高收益债占6只,无评级债券占4只。行业分布上,地产债3只,油服行业债2只,其中海隆控股受相关境外债务重组利好消息影响,相关美元债上周上涨38.72%。在跌幅前十的债券中,投资级7只,无评级3只。
  风险提示
  人民币汇率持续升值;美国财政政策存在不确定性;美国第三波疫情出现恶化。
  一、中资美元债一级市场概况
  一级市场发行规模较前周下降,以地产债为主。上周,中资美元债发行数量为12只(不包括已定价未发行的债券),发行规模为31.72亿美元,较前周规模40.2亿美元小幅收缩,发行债券平均票息为4.22%,较前周下调32bp。评级上,上周发行美元债中投资级3只,高收益4只,无评级5只。行业上,上周房地产6只,占总数的50%,其余行业分布较为分散。期限上以中短期为主,其中1年(包括)以内中资美元债4只,1-3年期5只,3-5年期1只,5-10年期2只。

  二、中资美元债二级市场概况
  2.1宏观市场概况
  美元走势疲软向下,美债收益率长短端利差走阔。上周,10年期美国国债到期收益率上行4.98bp至0.95%,2年期国债到期收益率小幅下降0.6bp至0.121%,两者利差扩大4.38bp至82.52bp。美元流动性上,LIBOR-OIS利差上行1.625bp至0.173%,美元指数下行0.96至90.02,隐含通胀预期为1.95%,比前周上升8bp。

  2.2信用市场概况
  市场情绪企稳回暖,中美主权债CDS均小幅下降但利差扩大。上周,芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行1.74至21.57,市场情绪企稳回暖,美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差扩大0.96bp至25.51bp。其中我国主权债CDS下降1.52bp至27.77bp,美国投资级债CDS下降0.57bp至53.28bp。资金上,iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流出6.072亿美元。
  美国投资级与高收益债小幅上涨。上周,美国投资级债券回报为-0.02 %,利差下行5bp至100bp,最差收益率下行1bp至1.82%。美国高收益级债券上周回报为0.33%,利差下行7.5bp至376bp,最差收益率下行5.6bp至4.39%。
  中资美元高收益债大幅上涨,投资级债小幅下跌。上周,中资美元投资级债券回报为-0.07%,利差下行1.7bp至177bp,最差收益率基本维持在2.23%左右。高收益债券回报为0.54%,利差大幅下行29.6bp至734bp,最差收益率大幅下行29.3bp至7.53%。

  三、中资美元债价格异动
  交易活跃的债券以投资级债为主,主要集中在房地产行业。在上周交易规模前10的中资美元债中,投资级债占7只,高收益债占3只;行业分布上,房地产行业独占5只,其余行业分布较为分散。
  在涨跌幅排行榜中,行业上,地产与油服行业相对涨势较好,评级上,投资级与高收益债涨跌互现。在涨幅前十的债券中,高收益债占6只,无评级债券占4只。行业分布上,地产债3只,油服行业债2只,其中海隆控股受相关境外债务重组利好消息影响,相关美元债上周上涨38.72%。在跌幅前十的债券中,投资级7只,无评级3只。

  本文作者:刘少杰、苏扬

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责任编辑:赵思远